中國有色金屬工業(yè)協會

3月份，中國有色金屬產業(yè)景氣指數為35.1，較上月回落1.5個百分點。從總體來看，3月份景氣指數持續(xù)回落，但仍處在“正常”區(qū)間。

在構成有色金屬產業(yè)景氣指數的12項指標中，LMEX指數、M2、汽車產量、家電產量、有色金屬固定資產月投資額、有色金屬進口額、營業(yè)收入、十種常用有色金屬產量、發(fā)電量指標、利潤總額及有色金屬出口額等11項指標位于“正?！眳^(qū)間；商品房銷售面積指標位于“偏冷”區(qū)間。

3月份，先行指數為77.6，較上月回落1.9個百分點。經季節(jié)調整后，同比出現回落的指標有2項，分別是商品房銷售面積和有色金屬進口額，降幅分別是4.2%和7.3%。環(huán)比出現回落的指標有3項，分別是LMEX指數、商品房銷售面積和有色金屬進口額，降幅分別是1.9%、1.4%和5.7%；同比出現上升的指標有5項，分別是LMEX指數、M2指數、汽車產量、家電組合和固定資產月投資額等指標，升幅分別是7.8%、7.0%、14.6%、10.5%和14.9%。

國內經濟方面，今年以來，國內經濟延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢，制造業(yè)與非制造業(yè)協同擴張，但內需修復基礎仍需鞏固。國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數據顯示，3月份，國內綜合PMI產出指數為51.4%，連續(xù)兩個月高于榮枯線，制造業(yè)PMI升至50.5%（環(huán)比增長0.3%），非制造業(yè)商務活動指數為50.8%（環(huán)比增長0.4%），顯示生產與需求端同步改善。其中，制造業(yè)方面表現為以下特點：一是生產與需求協同增長，生產指數52.6%（連續(xù)5個月擴張），新訂單指數51.8%（環(huán)比增長0.7%），新出口訂單升至49%（環(huán)比增長0.4%），顯示內外需同步修復；二是新質生產力加速發(fā)展，裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為52.0%、52.3%和50.0%，比2月份分別上升1.2、1.4和0.1個百分點，景氣水平連續(xù)兩個月回升。受益于低空經濟、“人工智能+”等政策支持，產業(yè)升級與技術創(chuàng)新驅動產能釋放。

產業(yè)方面，今年以來，有色金屬工業(yè)生產總體保持增長，固定資產投資增幅在兩位數以上；銅、鋁礦山原料進口量保持增長，未鍛軋鋁及鋁材出口下降；國內市場銅、鋁、鉛、鋅價格上漲，工業(yè)硅、電池級碳酸鋰價格下跌；規(guī)模以上有色金屬工業(yè)效益比去年同期有較快增長。根據國家統(tǒng)計局統(tǒng)計, 1—2月份，規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長6.3%。其中，礦山采選企業(yè)工業(yè)增加值增長4.5%，冶煉加工企業(yè)工業(yè)增加值增長6.6%。1—2月，十種常用有色金屬產量為1293.9萬噸，比去年同期增長1.4%。其中，精煉銅產量為230.0萬噸，同比增長3.8%；原鋁產量為731.8萬噸，同比增長2.6%，占十種常用有色金屬產量的56.6%。6種精礦金屬量94.5萬噸，同比增長6.9%；氧化鋁產量1513.3萬噸，同比增長13.1%；銅材產量316.3萬噸，同比增長4.2%；鋁材產量967.4萬噸，同比增長3.6%。效益方面，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入保持增長，實現利潤較2024年同期增長明顯。1—2月份，11890家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)（包括獨立黃金企業(yè)，下同）實現營業(yè)收入13434.5億元，比2024年同期增長21.3%；實現利潤總額526.8億元，同比增長32.0%，其中，獨立礦山企業(yè)實現利潤160.5億元，同比增長69.0%；冶煉企業(yè)實現利潤301.6億元，同比增長29.1%；加工企業(yè)實現利潤64.7億元，同比下降8.2%。

根據中國有色金屬工業(yè)協會最新發(fā)布的中國有色金屬企業(yè)信心指數報告，2025年一季度有色金屬企業(yè)信心指數為50.5，較2024年四季度上升1.0個百分點，高于臨界點50。一季度即期指數為49.6，較上季度回落0.3個百分點；預期指數為51.0，較2024年四季度增長1.8個百分點。這是該指數自2024年三季度以來的首次上升，尤其預期指數出現上升，表明盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但行業(yè)發(fā)展的積極因素逐漸增多，企業(yè)對未來發(fā)展的信心有所增強。當前，“兩重兩新”等政策聚焦重點產業(yè)、重大項目、新興產業(yè)和新型基礎設施建設。這些政策的實施，對有色金屬行業(yè)產生了多方面積極影響，也為行業(yè)帶來了發(fā)展機遇，在一定程度上支撐了企業(yè)信心的提升。

總體而言，2025年以來，國內有色金屬行業(yè)呈現“生產穩(wěn)健、利潤高增、信心修復”的特征，但仍面臨國際供應鏈穩(wěn)定性與貿易摩擦沖突升級（如關稅政策）等矛盾。未來，企業(yè)需通過兼并重組、技術創(chuàng)新和綠色轉型（如電解鋁低碳化）提升行業(yè)競爭力，同時，警惕地緣政治和匯率波動帶來的外部沖擊。

綜上所述，近期有色金屬景氣指數有望在“正?！眳^(qū)間繼續(xù)小幅波動。 

1. 有色金屬產業(yè)先行合成指數（以下簡稱“先行指數”）用于判斷有色金屬產業(yè)經濟運行的近期變化趨勢。先行指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業(yè)固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。

2. 有色金屬產業(yè)一致合成指數（以下簡稱“一致指數”）反映當前有色金屬產業(yè)經濟的運行狀況。一般指數由以下5項指標構成：十種常用有色金屬產量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營業(yè)務收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產品出口額。

3. 有色金屬產業(yè)滯后合成指數（以下簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。滯后指數由以下3項指標構成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動資產平均余額。

4. 綜合景氣指數反映當前有色金屬產業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產業(yè)經濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5. 編制指數所用各項指標均經過季節(jié)調整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每個月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。

7. 有色金屬產業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產業(yè)景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數據。